民航青海空管分局气象台设备室连夜全力抢修气象雷达

英国的做法更为直接，英国央行行长金恩近期表态："需要让英镑贬值。

利率市场化的改革是整个金融改革中的重要组成部分，同时又是影响实施货币政策的关键，在整个金融改革中涉及面最广。只有扩大人民币在跨境贸易和投资中的使用，才能增强人民币的跨境计价功能，推动涉外经贸活动的行政审核、数据统计、信息公布以人民币标价。

要通过推动利率的市场化，从体制、机制上解决中小企业融资难的问题，同时在金融领域建立一种资金市场化的新机制，使资金的配置更有效率。王景武指出，深化粤港澳经贸金融关系，应当下放港资银行异地支行开业管理权限，支持符合条件的港澳金融机构在广东发起设立新型金融组织，稳步推进广东与港澳金融市场合作和对接，推动RQFII（人民币合格境外机构投资者）业务继续先行先试、支持深圳证券交易所和具备条件的广东法人基金管理公司推出更多港股组合ETF（交易型开放式指数基金）、推动符合条件的在粤港资法人银行开展证券投资基金销售业务、完善企业境外上市外汇管理和服务。所有金融机构都要创新产品，转换机制，加强管理和风险防范，改进服务，迎接利率市场化的挑战全国人大代表周振海接受记者采访时表示，深化金融体制改革就应坚持市场配置金融资源的改革导向，要上下结合，良性互动，一方面注重顶层设计，坚持自上而下的原则大力推进，同时也需尊重基层创新，通过自下而上的改革探索和试点，取得经验并加以推广。全国人大代表王景武则结合广东金融改革谈了具体的改革路径，广东金融改革要取得新成效，需要充分利用国家赋予广东金融改革先行先试的政策优势，抓住广州、深圳区域金融中心建设和广州南沙、深圳前海、珠海横琴等区域的金融改革创新这两项重点工作。

在经济全球化的进程中，汇率浮动幅度加大，金融市场也要求加快利率市场化进程。去年，央行等8部委联合印发《广东省建设珠三角金融改革创新综合实验区总体方案》，推出了支持符合条件的在粤金融机构和企业赴港发行人民币债券和信托投资基金，推动粤港澳金融机构跨境互设分支机构等改革举措。中国要放弃投资推动的经济模式，就必须收缩银行的资产负债表。

而由于不再需要像原来一样担忧于贷款损失拨备等财务指标，银行现在完全可以把更多的存款贷出去。作为对比，至少银行普通管理人员的判断常常受到外部审计师、投资者和监管机构的质疑。所以投资者并没有像西方投资者那样持续评估公司或地方政府的信用水平。更重要的是，随着债券投资组合变得日益庞大，利率自由化的政治阻力将进一步增加。

在所有公司债券发行人中，约96%是国有企业。） 进入专题： 金融枷锁 。

将贷款置换为债券之后，银行利润率将不可避免地受到挤压。不谈中国事实上的第二财政部──国家开发银行(China Development Bank)，就不可能全面描述这些债券市场。等于是这些债券进入了银行的资产负债表，然后便无影无踪。要理解中国的金融市场，最重要的一点是五大国有银行几乎是唯一的资金来源，这是因为他们控制了70%的小额零星存款。

这样一来好像是皆大欢喜：一方面，股东、监管机构、银行成为赢家，另一方面，随着中国经济借助新一轮信贷扩张恢复增长，公司借款人和整个经济也成了赢家。银行的债券投资组合规模巨大，占银行总资产的25%至30%。银行不是将债券拿到一个活跃的二级市场买卖，而是买进之后持有至到期。这并不是因为中国正出现资金枯竭的情况──去年全年中国社会融资规模增幅超过20%，并且可能连续四年出现占国内生产总值(GDP)比重超过30%这一很高水平的情况。

这些平台公司因为在金融危机过后累积大量债务而恶名远扬。这意味着广受期待的债券市场其实就成了贷款市场，只不过是戴上了薄薄的一层面纱而已。

剩下30%的债券则由其它国有企业持有。而在中国，债券的流动性极低，这进一步加剧了金融市场不透明的状况。

因此今天它作为超级资产管理公司这一新角色的重量级不仅无人知晓，而且是无从知晓。但这一趋势并非进步的指标，相反更加剧了中国金融市场自由化所面临的挑战。利率上升不仅会侵蚀银行传统贷款业务的利润率，也会迫使其债券投资组合迅速盯市，进而挫伤这些资产，因为债券价格会随着收益率的上升而下降。此外，2012年地方政府融资平台在所有发行人中占比45%。这在透明度方面存在很大的问题，因为国开行不太可能上市，不需要披露详尽的财务报表。分析师估计在2012年，银行贷款占社会融资规模总量的比重将下降到有史以来的最低水平，至大约55%

利率上升不仅会侵蚀银行传统贷款业务的利润率，也会迫使其债券投资组合迅速盯市，进而挫伤这些资产，因为债券价格会随着收益率的上升而下降。要理解中国的金融市场，最重要的一点是五大国有银行几乎是唯一的资金来源，这是因为他们控制了70%的小额零星存款。

而在中国，债券的流动性极低，这进一步加剧了金融市场不透明的状况。但在过去两年，国开行开始同地方政府合作，将它们欠商业银行的短期贷款重组为自己的长期贷款，实质上就是从商业银行手中买下这些贷款。

银行的债券投资组合规模巨大，占银行总资产的25%至30%。换句话说，银行贷款量的下降和债券发行量的激增并没有将银行排除在借贷环节之外。

银行不是将债券拿到一个活跃的二级市场买卖，而是买进之后持有至到期。习近平上台令外界燃起中国将重启经济改革的希望，因此观察人士对本月公布的金融数据很感兴趣并不令人感到意外。如果我们考虑债券市场的实际卖方，那么改革将现的论调也会遭到削弱。在所有公司债券发行人中，约96%是国有企业。

这正是银行不良贷款占全部资产比例只有1%让人生疑的原因之一。在所有募集资金中，国有企业占到了99%。

这在透明度方面存在很大的问题，因为国开行不太可能上市，不需要披露详尽的财务报表。地方政府融资平台利用这一市场为其利用此前发行的中长期债券借入的资金进行再融资。

国开行向国有银行发行长期债券为自己融资，并──据开行使命的表述──投资中国各地的基础设施项目。于是债券市场就成为北京推迟解决不良贷款问题的有一个工具。

而由于不再需要像原来一样担忧于贷款损失拨备等财务指标，银行现在完全可以把更多的存款贷出去。中国要放弃投资推动的经济模式，就必须收缩银行的资产负债表。只要不发生重大信用事件（即违约事件），国有银行就不需要按市价标明债券价值，来反映其资产质量下降的情形。因此今天它作为超级资产管理公司这一新角色的重量级不仅无人知晓，而且是无从知晓。

这意味着广受期待的债券市场其实就成了贷款市场，只不过是戴上了薄薄的一层面纱而已。（编者按：本文两位作者合写了《红色资本主义：中国超常崛起的脆弱金融基础》(Red Capitalism: The Fragile Financial Foundations of China's Extraordinary Rise)一书。

更重要的是，随着债券投资组合变得日益庞大，利率自由化的政治阻力将进一步增加。等于是这些债券进入了银行的资产负债表，然后便无影无踪。

但这一趋势并非进步的指标，相反更加剧了中国金融市场自由化所面临的挑战。数据显示银行贷款下降，债券市场出现增长。